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2.2.4．弱机构坏资产：政策难改其风险出清结果弱机构坏资产的风险来自于信用收缩下资金链条的断裂。在信用收缩背景下，若持有的资产无法及时变现、或是资产的实际价值低于账面价值、或是资产的收益未达预期，又或是可变现的资产太少而无法满足刚性负债的需求时，机构的资金链条将濒临断裂。

所幸，一笔10亿元的融资将锤子救活了。2017年年中，老罗宣布锤子科技即将完成一笔10亿元的融资，其中成都东方广益投资有限公司领投6亿元。公开资料显示，成都东方广益投资有限公司成立于2003年8月，注册资本3.5亿元，是由成都市成华区政府授权成华区国有资产监督管理和金融工作办公室履行出资人职责，组建的国有独资公司。

弱机构坏资产：政策难改其风险出清结果。此次细则的放松基本都是针对持牌、有条件、符合监管认定标准的金融机构，对于信用收缩环境的利好亦集中于有救助希望且符合监管发展思路的资产，对于我们所定义的弱机构坏资产的影响极其有限，不会改变其风险出清的节奏和结果。

同样的案例，还有高能物理所与南京烷基苯厂合作研制液体闪烁体、与昆山国立联合研制速调管等等。“一般来说，基础科学研究不会直接产生有用的价值，也就是说不会立刻对我们的GDP产生作用。”王贻芳说，但是只有在研究的过程中，各种创新才会不断涌现出来，“基础科学研究是一个最好的创新平台，没有第二，只有第一。”

徐忠进一步分析称，财税改革滞后是当前财政风险金融化背后的重要原因。从历史上看，由于中央财政地方关系一直没有理顺，政府权责划分不清楚，导致地方政府隐性债务规模扩张。另外，政府债务和非政府债务没有明确区分，地方政府发债的收益率并非地方财政收益平衡债务风险的反映，而是对中央兜底的预期。从微观看，地方政府缺乏明确的约束，但基于历史经验，金融机构存在财政兜底的幻觉，地方政府债务刚性兑付扭曲了自身的决策。

高手间相互斗牌的真正难度，有时并不为观众所知。专业选手心中牌局的关键点，普通观众很难领会。胜哥说，他听解说嘉宾讲牌，一两句话就能明白其中的逻辑，但观众很难跟上专业选手的思维。胜哥花了一分多钟，向我详细讲解了一副牌型中的关键所在，我会打斗地主——但还是没能听明白。